$巴西石油公司(PBR)$ $巴西石油公司(PBR.A)$

1. 左翼政府卢拉国有化巴西石油的风险解除，西方一直担心卢拉上台会国有化巴西石油，但实际情况是卢拉是一个务实的领导人，当然清楚吸引外资建设巴西的需要，PBR作为最大的巴西对外企业，怎么可能作这种封死海外投资者的事。别忘了在卢拉的前2个任期中，PBR上涨到了最高70多美元的位置。

【资料图】

2. 分红政策降低了，从原来的FCF的60%降到了45%，同时增加了回购股票的机制，来对标其他能源股票，比如这次2季度利润58.5亿美元，分红30亿美元，同时上限10亿美元来回购优先股(巴西股市的)。这样测算下来，2023年的分红总数也至少有2.13元每股。PBR.A的股息率17.15%，PBR是15.6%。每年这样的股息率，虽然降低了，但你还能找出比这更高股息率的能源股票吗？我最看好的中海油H扣税后的股息率只有8.3%左右。巴西石油没有股息税。

以PBR.A为例：

当前股价12.5，PE3.261

我们看一下如果股价不上涨，利润按250亿每年测算，到2025年底，扣掉分红除权后的股价只有7.53元，PE1.96

3.预计在2023年完成的28.30万每天的增量基本都已实施，达产应该不成问题。看一下二季报中的描述：

新装置：位于 Marlim 的 FPSO Anna Nery 和位于 Búzios 油田的 FPSO Almirante Barroso 将于 2023 年 5 月启动。位于马林的 FPSO Anita Garibaldi 已完成系泊活动，预计将于 23 年第三季度开始运营

4.储量增加方面：赤道边缘地区今年晚些时候将获得伊巴马的批准，除了涉及距海岸 160 公里、距法属圭亚那边境 40 公里的 Amapá Águas Profundas 油井的订单外，董事还有信心获得勘探同样位于赤道边缘的 Potiguar 盆地的许可证。如果成功，可能增加300亿桶的储备量。

5.最受诟病的是巴西国内汽柴油还没有随同油价的上涨而上调。这是一个问题，但即使按当前的定价，巴西石油仍然有很好的利润，更何况，随着原油上涨，汽柴油价格的上涨只是一个时间问题，要做的就是持有等待。

6.正考虑进军玻利维亚的锂矿盐田资源。

对于一支5年内产量有着具大提升，只有3倍PE,每年股息15%以上的现金牛能源股。

现在播种正当其时。